所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

迎駕貢酒:洞藏系列發力 啟動升級引擎

2020-05-28 08:17  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

投資要點

增持評級。終端動銷恢復節奏加快,洞藏發力貢獻業績彈性,估值修復空間較大,預計2020-2022年EPS至1.18、1.45、1.67,目標價27元,對應2020年23XPE。

安徽白酒市場持續改善,迎駕恢復顯著。近期渠道草根調研反饋,安徽市場已有明顯恢復,餐飲管控逐步放開后消費呈現回暖趨勢,預計低線級城市恢復更為明顯。通過渠道調研了解到,公司4、5月恢復顯著,產品結構持續優化。

洞藏系列引領發力次高端。迎駕2015年推出中高端戰略產品洞藏系列,主力產品洞藏6、9、16覆蓋原先較為薄弱的200-400元價格帶,2016-2017年分別實現270%、150%的高增長,根據草根調研,預計2018、2019年洞藏系列依然保持60%+增速。2017年調整銷售架構成立洞藏銷售公司獨立運營洞藏系列,民營背景機制有望持續優化。

產品結構升級,釋放盈利彈性;站剖袌龈偁幖ち,古井、口子窖(45.170, -0.65, -1.42%)等高端化升級戰略明確,發力重心聚焦高價位產品,價格帶上移為200-400元留下發展空間。洞藏系列發力帶動中高端白酒銷售提速,結構升級明顯,目前中高端占比63.3%,預計洞藏系列占比15-20%。中高檔白酒毛利率達70%以上(普通白酒50%左右),產品結構優化帶動毛利率提升,洞藏系列對利潤貢獻愈發明顯。根據敏感性測試,洞藏系列銷售增速提升5%,營收增速提升0.9pct、凈利潤增速提升1.3pct。

風險提示:宏觀經濟下行拖累消費、行業競爭加劇等。

    關鍵詞:迎駕貢酒 白酒股 白酒板塊  來源:國君食品  佚名
    商業信息
    青海十一选五五预测